【国泰君安-AI酬酢网罗行业深度陈诉：AI酬酢网罗云开体育，东谈主类的浩大前景】 陈诉出品方：国泰君安

AI 智商进化的配景下，酬酢是细目性最强的赛谈。AI 的骨子是东谈主的 智商的复制，传统软件期骗行业是基于细分领域学问或业界最好本质 的 IT 固化，在模子泛化智商的进化下，传统软件期骗业态会受到冲 击；基于单干和交换旅途的酬酢网罗在 AI 时间会进化成搀杂结构， 其网罗效应会得到强化。

酬酢赛谈细目性高，体现为需求细目性和商 业模式细目性：多头绪的酬酢期骗情愿东谈主多头绪的精神需求，生意模 式短期看告白成果提高，长久看匹配成果提高后，酬酢场景得以拓展， 带来各样化的生意模式及变现表情。 AI 搀杂酬酢网罗的模式：真东谈主与 Robot、Agent 收场价值交互。依据 交互对象的不同、AI 饰演脚色的不同，咱们将酬酢关系分类为真东谈主真东谈主、AIAgent（骨子为 Robot） -真东谈主、真东谈主-AIAgent（骨子为诬捏 AI 脚色）、AIAgent -AIAgent。将来由真东谈主、Robot、Agent 三方组成 的酬酢网罗，收场价值交互，使东谈主类互相愈加闹热，有更浩大的前景。 咱们推选民众酬酢网罗龙头，因其具备用户+生态+模子智商+数据的 巨大上风。

字据梅特卡夫定律，若每一个用户齐领有我方的 AI Agent 分身，网罗节点数将扩大一倍，带来网罗效应三倍的提高。依据梅特 卡夫定律，对 Facebook 的网罗价值进行明锐性测算，在中性格形下 Facebook 的网罗价值或达 1.69 万亿好意思元，高于母公司 Meta 确刻下市 值，AI 搀杂酬酢网罗下酬酢巨头将充分受益于 Agent 和 Robot 浸透带 来的用户数提高，以及价值量的超线性提高。短期催化身分来看，（1） 腾讯：小法子、视频号、搜一搜完善了微信的生态基础，从酬酢需求 （私域）动身，延展至信得过需求场景（公域），为用户建筑生计说合， 打造全域生态基础步履。

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